利潤增速20.19%，三大主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)如何？

4月19日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布2021年年報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入252.70億元，同比增長20.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤80.02億元，同比增長20.19%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)89.99億元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利35元（含稅）。

同日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布的2022年一季報(bào)，延續(xù)了2021年的增長趨勢(shì)。

一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.43億元，同比增長20.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.05億元，同比增長22.74%。邁瑞醫(yī)療表示，利潤增速快于收入主要得益于公司營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定的增長帶來了規(guī)模效應(yīng)的不斷體現(xiàn)，因此凈利率有所優(yōu)化。

年報(bào)顯示，邁瑞醫(yī)療的三大主營業(yè)務(wù)生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，其中體外診斷業(yè)務(wù)和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)增長較快。

主營業(yè)務(wù)增長主要受益于醫(yī)療新基建加速醫(yī)療器械市場(chǎng)擴(kuò)容、國內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)國產(chǎn)化進(jìn)程加速、全球醫(yī)療器械市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定增長、以及公司在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)賽柏藍(lán)器械觀察，邁瑞醫(yī)療主營業(yè)務(wù)的持續(xù)增長離不開幾個(gè)關(guān)鍵詞：新基建、國產(chǎn)化加速、疫情常態(tài)化恢復(fù)和研發(fā)。

作為2020年疫情期間需求量最大的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，邁瑞醫(yī)療生命信息與支持業(yè)務(wù)也在2020年高基數(shù)的增長水平上，實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入111.53億元，同比增長11.47%。主要得益于國內(nèi)以大型公立醫(yī)院擴(kuò)容為主導(dǎo)的醫(yī)療新基建的逐步開展。

在體外診斷領(lǐng)域，邁瑞醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入84.49億元，同比增長27.12%，其血球業(yè)務(wù)首次超越進(jìn)口品牌成為國內(nèi)第一。

體外診斷業(yè)務(wù)營收的高速增長，一方面是因?yàn)槿蚍秶Ｒ?guī)診療、體檢量、手術(shù)量的持續(xù)復(fù)蘇，常規(guī)試劑消耗量實(shí)現(xiàn)了顯著恢復(fù)；另一方面則是得益于全自動(dòng)血液細(xì)胞分析儀BC-7500CRP這一新品的快速上量，帶動(dòng)了體外診斷業(yè)務(wù)的高速增長。

在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，邁瑞醫(yī)療攬獲了54.26億元的營業(yè)收入，同比增長29.29%。邁瑞醫(yī)療表示，恢復(fù)常態(tài)的超聲采購活動(dòng)拉動(dòng)了該領(lǐng)域的恢復(fù)性高增長。具體而言，在國內(nèi)市場(chǎng)，邁瑞醫(yī)療在院內(nèi)傳統(tǒng)超聲科室和新興臨床科室加速實(shí)現(xiàn)高端突破，二、三級(jí)醫(yī)院占國內(nèi)超聲收入的比重連年提升。在國際市場(chǎng)，超聲業(yè)務(wù)將從中低端客戶向高端客戶突破。

值得注意的是，這是邁瑞醫(yī)療自2018年上市以來，連續(xù)第四年實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長20%以上。

另外，邁瑞醫(yī)療董事長李西廷在年報(bào)中指出，邁瑞每年堅(jiān)持將營收的 10%左右投入研發(fā)，2021 年的研發(fā)投入達(dá) 27 億元，同比增長 30.08%。

截至2021年12月31日，邁瑞醫(yī)療共計(jì)申請(qǐng)專利7418件，其中發(fā)明專利5308件；共計(jì)授權(quán)專利3437件，其中發(fā)明專利授權(quán)1618件。

醞釀：新興業(yè)務(wù)目標(biāo)集體上調(diào)

三大主線之外，邁瑞醫(yī)療也正在重點(diǎn)培育多項(xiàng)新興業(yè)務(wù)。

年報(bào)顯示，從中長期來看，邁瑞醫(yī)療將重點(diǎn)培育包括微創(chuàng)外科、動(dòng)物醫(yī)療、骨科、AED等細(xì)分賽道，同時(shí)積極探索超高端彩超、分子診斷等種子業(yè)務(wù)。

將集中資源持續(xù)加大對(duì)動(dòng)物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、骨科、AED 四個(gè)種子業(yè)務(wù)的投入。基于對(duì)這四個(gè)種子業(yè)務(wù)發(fā)展前景的看好，邁瑞醫(yī)療已對(duì)其未來三年的收入體量目標(biāo)進(jìn)行上調(diào)。

動(dòng)物醫(yī)療方面，基于不同動(dòng)物物種建立體外診斷、生命參數(shù)、醫(yī)學(xué)影像技術(shù)研究平臺(tái)。在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，重點(diǎn)開展動(dòng)物圖像適配技術(shù)、測(cè)量技術(shù)、工作流等研究，為動(dòng)物醫(yī)生提供高質(zhì)量圖像、高效輔助診斷、易用的醫(yī)療影像產(chǎn)品，降低醫(yī)生打圖的技術(shù)要求并帶來更多的臨床價(jià)值。

骨科領(lǐng)域，在進(jìn)一步完善脊柱產(chǎn)品、關(guān)節(jié)產(chǎn)品、創(chuàng)傷產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，加大在創(chuàng)新的數(shù)字化手術(shù)工具、骨科基礎(chǔ)原材料、微創(chuàng)手術(shù)解決方案、圍手術(shù)的整體解決方案等方面的投入，形成具有邁瑞特點(diǎn)的解決方案。

另外，截止至2021年12月底，邁瑞醫(yī)療的AED已經(jīng)在國內(nèi)公共場(chǎng)所成功救治了103名心臟驟停患者，在英國、德國、荷蘭、立陶宛等歐洲國家實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模的AED裝機(jī)。

海外市場(chǎng)方面，境外營收占比39.61%，相比去年的47.16%比例有所下降，但營收額增長0.96%。

年報(bào)顯示，雖然海外疫情仍在持續(xù)，但海外常規(guī)診療量已經(jīng)基本恢復(fù)至疫情前的水平，同時(shí)得益于公司品牌影響力和知名度的提升，國際體外診斷和醫(yī)學(xué)影像的常規(guī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了加速復(fù)蘇，因此體外診斷業(yè)務(wù)和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了高速增長。

邁瑞醫(yī)療表示，新興市場(chǎng)國家有望接棒中國成為拉動(dòng)集團(tuán)持續(xù)增長的新引擎。

邁瑞醫(yī)療董事長李西廷在致股東信中提出，在國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局影響下，一方面中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)正在加速實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)自主可控，龍頭企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著增強(qiáng)；另一方面，以邁瑞醫(yī)療為代表的龍頭企業(yè)也在深入全球市場(chǎng)，加大各地區(qū)本土化建設(shè)力度，持續(xù)強(qiáng)化在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的品牌形象和市場(chǎng)滲透率。

復(fù)雜形勢(shì)下的“貓鼠游戲”

疫情和集采雙雙進(jìn)入常態(tài)化，醫(yī)療器械市場(chǎng)的各種要素正加速交替改變。復(fù)雜形勢(shì)之下，保持穩(wěn)定增長的邁瑞醫(yī)療也同樣面臨風(fēng)險(xiǎn)。

年報(bào)提到，醫(yī)療器械行業(yè)景氣度與政策環(huán)境具有較高的相關(guān)性，易受到醫(yī)療衛(wèi)生政策的影響。

公司產(chǎn)品及解決方案已經(jīng)應(yīng)用于全球190多個(gè)國家和地區(qū)，公司銷售易受到境內(nèi)、北美、歐洲、拉丁美洲等各地醫(yī)療行業(yè)政策的影響。若公司在經(jīng)營策略上未能根據(jù)我國以及出口國相關(guān)政策的變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，將對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

同時(shí)，全球新型冠狀病毒肺炎疫情仍在持續(xù)演變，持續(xù)影響全球經(jīng)濟(jì)，不同國家之間疫情防控形勢(shì)也呈現(xiàn)分化的局面。

一方面，疫情對(duì)各國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)造成了較大的負(fù)面沖擊，從而可能影響政府在醫(yī)療領(lǐng)域的投入力度和醫(yī)院建設(shè)進(jìn)度，進(jìn)而可能影響醫(yī)療器械的采購；另一方面，全球疫情形勢(shì)仍不明朗，導(dǎo)致全球性流動(dòng)受阻，或?qū)?duì)公司海外銷售業(yè)務(wù)、海外采購產(chǎn)生一定不利影響。

價(jià)格方面，隨著醫(yī)療體制改革的深入推進(jìn)，部分省份或地區(qū)招標(biāo)降價(jià)、分級(jí)診療、醫(yī)聯(lián)體、陽光采購、兩票制等一系列政策出臺(tái)，使醫(yī)療器械行業(yè)面臨一定降價(jià)壓力及趨勢(shì)。同時(shí)，隨著國內(nèi)乃至全球醫(yī)保支付壓力的逐漸增大，終端客戶在采購產(chǎn)品時(shí)會(huì)加重產(chǎn)品性價(jià)比的權(quán)重考慮，如果公司產(chǎn)品價(jià)格的降低幅度較大，將可能影響公司未來的盈利能力。

雖處黃金十年，但國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)從逆境求生到借勢(shì)起勢(shì)，仍面臨著多重技術(shù)瓶頸和市場(chǎng)舊念問題，成長尚需歲月。